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知名影像企業第三次IPO中止
以下文章來源於思宇MedTech 2023/04/03

3月30日,深圳證券交易所官網顯示深圳安科高技術股份有限公司(以下簡稱“安科”)創業板上市中止。這是安科第三次IPO"折戟沉沙"了。


01 第三次IPO折戟

安科第三次IPO中止,據深圳證券交易所資料顯示,“因發行人及保薦人更新財務資料,主動申請中止發行上市審核程序,根據《深圳證券交易所股票發行上市審核規則》第五十九條的相關規定,本所中止其發行上市審核。”

安科前兩次IPO中止分別是因為“發行人保薦人招商證券股份有限公司因被中國證監會立案調查,根據《深圳證券交易所創業板股票發行上市審核規則》第六十四條的相關規定,本所中止其發行上市審核。”

“2022年09月30日,深圳安科高技術股份有限公司因IPO申請文件中記載的財務資料已過有效期,需要補充提交,根據《深圳證券交易所創業板股票發行上市審核規則》的相關規定,本所中止其發行上市審核。”

在2022年6月30日更新的招股書中,安科曾多次提及其對高端醫學影像設備市場的信心——“以努力實現我國高端醫學影像設備產業化、規模化和效益化為目標”,“持續推動中高端醫療器械產品的進口替代進程”。

據悉,公司已下重金3.4億元建設“安科高端醫學影像創新中心”,預計將於 2023 年 6 月完工。若此次上市順利,安科計劃募集7億資金用於安科鬆山湖醫療設備建設項目、安科研發中心升級建設項目、安科營銷網絡升級及品牌建設推廣項目與補充流動資金,以進一步擴大公司生產規模,加大對高端產品和核心部件的研發等。


02 曾經的醫學影像“黃埔軍校”

我國醫學影像市場一直被“GPS”憑著技術起步早、品牌影響力強、綜合實力雄厚等優勢占據主導甚至壟斷地位。近年來,我國企業正在試圖趕超。國內多家醫療影像設備企業先後開啟IPO進程,包括東軟醫療、聯影醫療、明峰醫療、朗視儀器等。

作為國內領先的大型醫學影像設備提供商之一,安科由中國科學院下屬單位與美國醫療設備製造商 ANALOGIC 於1986 年合資設立,是中國醫療器械領域第一家合資企業,擁有醫學影像“黃埔軍校”的美譽。據不完全統計,我國有200多家醫療器械企業與安科有著直接或間接的聯係,包括深圳邁瑞、理邦、安健等企業。

在成立之初,安科即肩負“早日研製出我國自己製造的磁共振成像係統,改變中國醫療器械工業的落後局麵,並為我國科技興國,發展高技術產業化探索新路”的曆史使命,堅持自主創新與研發投入。並集結眾多知名專家教授,及吸納名校的研究生和博士生加入。

僅用了兩年時間,1988年,安科成功研發了第一台MRI樣機,這也是國內第一台自主研發的MRI設備。之後公司還開創了中國大型醫療設備領域的多個行業第一,如中國第一台彩超、中國第一台螺旋CT、中國首台移動CT、中國第一台高端口腔CT等。


02 最近的招股書分析

(一)CT產品

根據弗若斯特沙利文的統計,2021 年中國CT市場規模為 150.4 億元,預計 2026 年將達到 227.5 億元,年複合增長率為 8.6%。其中,128 層及以上的中高端 CT 市場規模增速較快,是未來 CT 市場的主要增長來源,預計至 2026 年,128 層級以上 CT 的市場規模為 110.5 億元。

安科在大錐束重建算法和影像鏈算法、能譜成像算法等領域較早創新發明和應用了人工智能技術,形成了獨特的核心成像技術優勢。尤其是公司 64 排及以上的中高端 CT 設備,其圖像質量具備較強的競爭力,心髒冠脈成像、能譜成像、低劑量成像和智能掃描等高級臨床功能和應用亦較為全麵。目前關於 CT 產品,安科主要核心技術先進性及排名情況如下:

(二 )MRI產品

根據弗若斯特沙利文的統計,2026 年中國MRI市場規模將達到約 167.6 億元。細分至各類 MRI 的市場容量,1.5T 及以上的 MRI 占據市場 90% 的市場份額,是近年來及未來市場主要增長來源,預計至 2026 年,其市場規模為 158.2 億元。

安科MRI 產品包括永磁 MRI (基礎型 0.3T 永磁 MRI)和超導 MRI(基礎型 0.3T 永磁 MRI)。在核心部件自產方麵,安科已實現 MRI 產品核心部件之一譜儀自產,但與國際領先廠商和國內行業龍頭公司聯影醫療相比,安科磁體、射頻、梯度等其他 MRI 核心部件自產比例相對較低。

另外,安科在基於 AI 的圖像降噪處理、智能分析以及 DKI、IVIM 等科研功能領域存在差距;對於3T 及以上的超高場 MRI 產品,安科尚未完成全產品線布局,相關產品目前仍處於研發階段,超高場強產品上市進度落後於國際領先廠商以及包括聯影醫療等在內的國內同行業公司。

公司目前關於 MRI 產品,安科的主要核心技術先進性及排名情況如下:


04 財務數據

於2022 年 1-6 月,安科錄得營業收入近3.10億元,同比 2021 年 1-6 月基本持平,扣除非經常性損益後歸屬於母公司股東淨利潤同比 2021 年 1-6 月增長 12.56%。值得注意的是,從2020年開始,新冠疫情帶來的CT市場需求大漲,安科順勢推出了車載CT和方艙CT,CT產品銷售收入大漲,扭轉了業績虧損的局麵。

按產品分類劃分,CT和MRI產品貢獻了主要收入。其中CT收入占比逐年提升,但MRI占比逐年下降,具體構成如下:

2019 年,安科 CT 產品結構以低端 CT 為主,產品型號相對較少,銷售數量有限;2020 年以來,公司實現了經濟型 Fit 係列新產品大規模銷售,並陸續推出 128 層 CT、256 層 CT 等中高端新產品,產品結構優化為以經濟型 CT 和中高端 CT 產品為主,形成了梯度有序的 CT 產品組合,銷售收入大幅提升。報告期內,公司按產品類型劃分的 CT 產品銷售收入情況如下:

報告期內,安科MRI 產品結構逐漸由以永磁 MRI 為主轉變為以超導 MRI 為主,超導 MRI 銷售金額受行業需求變動、市場競爭、公司境內外市場開拓等 因素影響存在一定波動,永磁 MRI 銷售金額受產品結構轉型、市場需求變動、 磁材價格上漲等因素影響整體呈下降趨勢。公司按產品類型劃分的 MRI 產品營收:

行業內主要企業營收對比:


從上述營收情況來看,隨著疫情呈現逐漸向好態勢,加之市場競爭激烈,未來安科的CT產品的銷售業績很可能麵臨不小挑戰。

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